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足球买球app:我院成功举办第二期午餐研讨会

时间:2022-05-16

第二期午餐研讨会于2022年5月12日在红楼2号楼226会议室举行。此次研讨会由足球买球app副院长王修华做开场发言和助理教授刘扬分别做论文分享,共有二十余名师生参与本次午餐研讨会。

首先,王修华副院长作开场白,希望通过午餐会让青年教师开展学术交流,提升学术氛围。近两年来学院取得的科研成绩离不开学院全体教师们的共同努力。作为青年老师应立足高远,做出高质量和有影响力的学术成果。

接下来,进入论文报告和研讨阶段。第一场为刘扬老师做主题为Trend Factor in China: The Role of Large Individual Trading的论文分享。分享伊始,刘扬老师谈到中国股票市场位居世界第二,而在美国市场拥有着针对其市场有效的因子模型,但由于中国股市的特殊性,如何对因子模型进行修改和完善以匹配中国股市是一个重要的问题,因此,在以前学者的基础上,提出了Trend的趋势因子,并对其进行了详细的研究和经济解释。

中国股市的特殊性在于散户的参与度常年位居高位,所以在方法上,刘扬老师使用股票的价格和交易量来构造指标,并使用资产定价领域的主流方法形成最终的因子。在过程中,刘扬老师介绍了理论模型,使用该因子模型与以往文献的主流因子模型进行了比较,以及其解释异象的能力,并在整个国际市场上做了测试。结论表明,本文的因子模型在中国市场的表现超过所有以往的模型,另外,与价格相比,在国际市场上的比较突出了交易量在中国股市的特殊重要性。

第二场由唐国豪老师为大家汇报了Different Betas in Stock Markets,唐老师从low beta anomaly讲起,高beta低超额收益的现象与传统上beta度量系统性风险的含义相矛盾,beta是否包含了风险以外信息?使用不同方法得到的aggregate beta是否会反应不同方面的信息?

唐老师讲解了基于个股和行业beta度量出的投资者情绪与投资者外推偏差。美国市场构建的CBD指标,在单变量排序High-Low组中有显著负收益,符合投资者情绪月度反转的特征,接下来又从过度购买与噪音交易者两个方面,进一步证明了CBD指标是投资者情绪的代理。而在中国市场构建的RBD指标,则在单变量排序High-Low组中有显著正收益,符合投资者外推信念的特征,接下来将RBD与错误定价指标与外推程度指标进行双排序,验证RBD在一定程度上反应了投资者的外推信念,在熊市和牛市中RBD预测能力的不同进一步证实了这一点。唐老师介绍了用不同机器学习方法加总得到的beta反映了不同的信息,能够区分资产收益中潜在的理性与非理性部分。

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